DeepSeek Busca Capital Fresco en un Mercado de IPO Volátil en China

DeepSeek, el laboratorio de inteligencia artificial que ganó notoriedad internacional en enero pasado, ha dependido históricamente de High-Flyer Quant, el fondo de cobertura de su fundador, Liang Wenfeng, para su financiación. High-Flyer Quant ha utilizado IA y aprendizaje profundo para operar en bolsa durante años, proporcionando a DeepSeek financiación inicial y potencia de cálculo.

Ahora, DeepSeek busca capital de inversores externos para sus crecientes ambiciones, mientras que High-Flyer ha asegurado asignaciones en algunas de las empresas de alta tecnología más prometedoras de China que cotizan en bolsa, desde semiconductores hasta robótica. Las colocaciones previas a la OPI (Oferta Pública Inicial) pueden generar ganancias significativas para los fondos de cobertura, especialmente cuando las acciones deseadas se disparan en sus debuts.

Sin embargo, la reciente volatilidad en las acciones de IA y semiconductores ha expuesto a fondos como High-Flyer a fuertes caídas. A medida que las necesidades de capital y cómputo de DeepSeek aumentan, es posible que no pueda depender de High-Flyer, cuyos ingresos se han vuelto "inestables", según Ciel Qi, analista de investigación de Rhodium Group. El impulso de Beijing para que las empresas tecnológicas estratégicas listen en el país ha creado "oportunidades de inversión previas a la OPI lucrativas", señaló Qi, añadiendo que "maximizar los rendimientos en el mercado de China requiere cada vez más invertir en línea con la agenda estratégica de Beijing".

Tanto High-Flyer como DeepSeek no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Navegando la Volatilidad de la IA

Las filiales del fondo cuantitativo, Zhejiang High-Flyer Asset Management y Ningbo High-Flyer Quantitative Investment Management, han asegurado colocaciones privadas en la principal fabricante de chips de memoria de China, CXMT, y en el fabricante de robots, Unitree Robotics, así como en empresas de empaquetado de chips, componentes electrónicos y energía renovable, según un análisis de CNBC de datos de OPI. La mayor asignación de los dos fondos fue en CXMT, con un valor combinado de 26 millones de dólares, o 175 millones de yuanes, en acciones previas a la OPI.

CXMT se disparó más de cinco veces en su debut en Shanghái en julio, convirtiéndose rápidamente en la empresa más valiosa de China, y ha ganado otro 20% desde entonces. La OPI de Unitree atrajo inversiones no solo de los fondos de Liang, sino también de DeepSeek. Los dos fondos recibieron un total de 5.8 millones de dólares en acciones. Por separado, DeepSeek recibió el 2.31% de la oferta como uno de los nueve inversores estratégicos y acordó un período de bloqueo de 36 meses, un compromiso mucho más largo que los 12 meses aceptados por la mayoría de los patrocinadores estratégicos.

Unitree se disparó un 460% el día de su OPI en Shanghái la semana pasada, pero ha retrocedido un 27% desde entonces. La reciente caída de Unitree ha generado preocupaciones sobre cómo Beijing puede impulsar sectores estratégicos emergentes sin avivar un frenesí especulativo. Una caída global en los chips de IA se extendió a las operaciones cuantitativas impulsadas por el momentum en julio, cuando ocho de los nueve productos de High-Flyer registraron pérdidas. El rendimiento de los fondos cuantitativos chinos se ha recuperado en agosto.

'Bono financiero' por seguir la agenda de Beijing

Casi la mitad de las asignaciones de las dos filiales de High-Flyer este año fueron a semiconductores y su cadena de suministro, según los datos disponibles. Además de CXMT, incluyen al especialista en empaquetado avanzado SJ Semiconductor y empresas de equipos y pruebas de chips.

Si bien las selecciones previas a la OPI de High-Flyer se han alineado en gran medida con las prioridades nacionales de China, su propia prioridad sigue siendo el potencial alza de inversión, según expertos de la industria. "El equipo fundador de DeepSeek, incluido Liang, siguen siendo operadores de corazón y se inclinan a buscar el máximo rendimiento", dijo Ke Zong, gestor de cartera en un fondo de cobertura con sede en Shanghái.

High-Flyer operó Unitree como un activo invertible, mientras que DeepSeek invirtió en el fabricante de robots humanoides como un socio estratégico, dijo Sigrid Wang, analista de tecnología de Hutong Research. "Existe una distinción genuina entre los fondos cuantitativos que buscan rendimientos y DeepSeek utilizando selectivamente su balance corporativo para construir relaciones estratégicas en torno a la futura pila de IA".

Mientras Beijing intenta canalizar la inversión privada hacia la IA, la robótica y otros sectores prioritarios, las inversiones se han convertido en "una especie de bono financiero por desempeñar un papel en el impulso del sector tecnológico más amplio de China", dijo Kyle Chan, miembro del Brookings Institution. Tener patrocinadores estrella como DeepSeek o los fondos cuantitativos de Liang podría ser una señal poderosa, "atrayendo atención y legitimidad a la OPI", dando a sus valoraciones un posible impulso adicional.

El respaldo de Beijing a DeepSeek y Liang también ha ayudado a abrir puertas y mejorar su acceso a listados importantes. El apoyo político mejora las perspectivas comerciales de una empresa y reduce algunos de los riesgos asociados con la inversión tecnológica a largo plazo, dijo Wang en Hutong Research. Si bien los lazos de Liang con el gobierno se han fortalecido, sus apuestas tecnológicas parecen ser una convergencia con las prioridades de Beijing en lugar de estar dirigidas por el estado, señaló Wang.

Financiando la ambición de AGI de DeepSeek

La decisión de DeepSeek de abrirse a financiación externa por primera vez este año se consideró una señal de las crecientes demandas de capital de la IA y la creciente presión para retener talento en medio de una competencia cada vez más intensa. DeepSeek se ha vuelto "demasiado grande y con una alta intensidad de capital para seguir siendo simplemente un proyecto paralelo del fondo cuantitativo", dijo Wang, señalando que la primera ronda de financiación de DeepSeek de 50 mil millones de yuanes (7.4 mil millones de dólares) equivalió a más del 60% de los 80 mil millones de yuanes en activos de High-Flyer.

Según The Wall Street Journal, el laboratorio de IA está en conversaciones con inversores para recaudar al menos otros 7.4 mil millones de dólares en una segunda ronda de financiación que lo valoraría en 74 mil millones de dólares. Los inversores en la primera ronda incluyeron a las firmas de inversión Monolith Management, Tencent, JD.com, NetEase y el fabricante de baterías Contemporary Amperex Technology. Se espera que la ronda de seguimiento se cierre a finales de agosto. Liang pausó brevemente la recaudación de fondos en julio después de que se filtraran en línea comentarios de una reunión con inversores, incluidas observaciones de que la brecha de China con EE. UU. en IA radica principalmente en las limitaciones de los recursos informáticos.

Los inversores también apuestan por una futura cotización de DeepSeek en el mercado continental, dijo Wayne Shiong, socio gerente de Argo Venture Partners, ya que la startup se arriesga a un éxodo de ingenieros senior sin incentivos financieros para quedarse. Las participaciones de Liang en DeepSeek lo han convertido en el fundador de IA más rico del mundo a partir de julio, según Bloomberg, lo que le otorga un control mucho mayor que muchos fundadores de EE. UU., quienes han diluido su propiedad para asegurar financiación para la potencia de cálculo.